據國家統計局披露，今年一季度全社會固定資產投資增長24.6%，比上年同期加快0.9個百分點，其中城鎮固定資產投資增長25.9%，加快0.6個百分點。從宏觀數據上看，今年投資增長可謂開局平穩。但記者發現，在這看似平穩的背后，卻隱含著諸多值得關注的新變化。
    實際投資增速明顯回落
    首當其沖的一個變化是，實際投資增速明顯回落。國家統計局日前公布了一季度固定資產投資價格指數，這一指數高達8.6%，是本輪經濟上升周期以來的**高值，比去年同期高出近三倍（去年同期為2.3%），比2004年同期物價快速上漲時亦高出2.1個百分點。扣除這一高企的投資價格指數，一季度實際投資增長速度只有15.9%，比去年同期實際投資增長速度22.5%大幅下降了6.6個百分點。不僅如此，記者注意到，這是本輪經濟增長上升周期以來實際投資增長速度首次低于20%。
    對這樣一個增長速度究竟應該如何看待？近年來，中央始終將抑制投資過快增長作為宏觀調控的一項主要任務，但也始終強調“有保有壓”，避免大起大落。曾有統計專家指出，歷史經驗表明，每當投資增長速度低于20%時，我國經濟增長速度就會比較慢——明顯低于其潛在的增長能力。因此，在今年外需明顯減弱的情況下，作為拉動經濟增長三駕馬車之一的投資，顯然宜保持增速的平穩。
    利用外資出現負增長
    第二個新變化是利用外資出現負增長。統計數據顯示，在今年一季度的固定資產投資資金來源中，利用外資只有856.81億元，同比下降6.5個百分點；其中外商直接投資僅為663.27億元，同比下降9.4%。這也是自2003年起的本輪經濟增長上升周期以來出現的首次固定資產投資利用外資負增長。與去年同期相比，這兩個指標的降幅分別達到24.9和27.8個百分點。即使將人民幣升值因素考慮其中，兩者增速也都在零左右，分別為1.34%和-1.76%。如此劇烈的波動，應該引起我們的高度警覺。雖然利用外資在我國城鎮固定資產投資資金來源中所占比重并不大，只有4%左右，但卻具有風向標意義,有必要深入探究其背后的原因。
    交通運輸業整體失速
    第三個值得關注的新變化是，交通運輸業投資整體失速。今年一季度，交通運輸業投資出現了全面下滑：航空運輸和水上運輸業投資分別出現了46.1%和4.2%的負增長；道路運輸業增速低至3.1%，同比下降8.1個百分點；鐵路運輸業投資增長21.2%，下降5.8個百分點；城市公交投資增長23.6%，下降48.2個百分點。一季度整個交通運輸業投資完成額為1463.1億元，僅增長3.6%，而2007和2006年同期，這一增速分別為25.1%和28.4%，相比之下降幅超過20個百分點，用“失速”來形容似不為過。歷史數據顯示，2004年以來，我國交通運輸業投資連續3年高速增長，特別是2004、2005兩年，增速達到30%以上，分別增長32.4%和31.5%，2006年略有放緩，增速為25.6%。但從去年開始，交通運輸業投資增速大幅回落，全年增長13.4%，幾乎只有上年的一半，而今年一季度更下降到3.6%，逼近零增長。
    這是否就是所謂“奧運后經濟”現象在投資領域的提前反映，應該給予高度重視并著力化解。
    投資結構向房地產業傾斜
    第四個值得關注的變化是，投資結構進一步向房地產業傾斜。今年一季度，房地產業投資繼續強勁增長，增速創出新高34.7%，投資額達5278.86億元，占全部城鎮固定資產投資的比重達28.8%，比去年同期上升1.9個百分點，刷新了自2003年以來這一比值的所有紀錄，同比升幅也是近年來**大的。
    投資結構向房地產業傾斜帶來兩個問題：一是造成“整個第三產業投資呈現快速發展勢頭”的假象；二是加大了整體投資增長的不確定性。
    今年一季度，我國第三產業投資在連續幾年持續減速的情況下出現了少有的加速增長勢頭，這無疑是符合國家宏觀調控方向的，本該令人欣喜。然而，仔細分析發現，房地產業投資增加額占了整個第三產業投資增加額的2/3，若扣除房地產業，則其他第三產業投資僅增長16.5%，增速比去年同期非但沒有加快反而減慢了3個百分點，表明國家鼓勵服務業加快發展的政策并未明顯奏效。
    此外，今年以來，每月都有超過10個以上的大城市新建住房銷售價格指數出現環比負增長，廣州、深圳等前沿城市的房價更是連續數月環比下降，有些樓盤的價格已降至去年同期水平以下。隨著美國房市泡沫破滅影響的示范效應不斷擴散和美國次貸危機影響的逐步加深，加之我國陸續出臺的一系列調控政策的累積效應，國內房地產市場的走勢已經變得越來越不確定。在這種情況下，投資結構進一步向房地產業傾斜，其增長的穩定性顯然令人擔憂。
    綜上所述，當前投資增長在看似平穩的表面下潛藏著許多不穩定因素，有關部門應深入研究，科學把握宏觀調控的力度和節奏，既要防止投資反彈，也要對投資大幅滑坡保持足夠的警惕，努力使我國經濟保持又好又快、平穩發展的勢頭。