1月中下旬，國內玉米市場整體疲態盡顯，這不僅讓我們產生疑問——持續上漲的玉米市場到底遭遇了什么？而仔細分析當前的市場形勢我們發現，原來“拍賣”與“進口”直接或間接擋住了玉米價格繼續攀升的路，終止了邁向“1元”時代的步伐。先說“拍賣”，在繼山西地方儲備玉米兩輪投放后，上周內蒙古玉米拍賣啟動且全部成交，體現用糧企業玉米吸納水平依然較高，并且接下來吉林省儲玉米拍賣即將登場，雖然在數量上難以明顯打壓市場價格走勢，但是對市場心態及看漲預期的影響卻不可小視。再說“進口”，谷物進口始終是國內玉米價格上行的無形“壓力”，近日隨著國內多地玉米進口配額下達，中國再度迎來一輪進口玉米買船小高峰，與此同時，南北港口玉米價格已再度“倒掛”超過一周時間，且未來前景堪憂。

　　國內玉米市場整體疲態盡顯

　　1月中下旬以來，國內玉米市場部分地區漲跌調整頻繁，整體疲態盡顯，其中華北“兩周”行情結束，廣東港口糧價跌勢**甚，截止目前，華北產區深加工企業玉米收購價格連續大范圍下跌，周內累計跌幅達到40-50元/噸，元旦以來“兩周”大漲行情告一段落，調整后此輪漲幅依舊超過100元/噸。與此同時，東北港口玉米主流平艙價格陰跌，由1860-1880元/噸進一步下降至1850-1870元/噸，周比小幅回調10-20元/噸，自去年11月中旬此輪漲勢開端累計上漲200元/噸，較去年同期高出370元/噸；蛇口港散船玉米報價1920元/噸，較1月以來**高位2000元/噸累計回調80元/噸，以此計算自去年11月中旬累計上漲100元/噸，較去年同期高出近320元/噸。此外，內蒙古玉米拍賣首戰告捷，用糧企業和貿易商繼續追高態度減弱，關內外深加工企業收購價在整數關卡附近猶豫，目前三等玉米黑龍江地區主流掛牌價區間1500-1700元/噸，吉林地區主流掛牌價1660-1730元/噸，周比漲幅20-30元/噸，秦皇島驪驊掛牌價1850元/噸，周比上漲30元/噸，山東深加工玉米掛牌價1880-1940元/噸，周比漲幅40-70元/噸。

　　“拍賣”削弱市場看漲預期

　　繼山西地方儲備玉米兩輪投放后，拍賣“移師”東北，1月17日，內蒙古玉米拍賣啟動，本次計劃拍賣玉米3.1萬噸，100%成交，起拍均價為1737元/噸，成交均價為1768元/噸，平均溢價31元/噸，體現用糧企業對玉米采購依然較高。緊隨其后，1月25日吉林省儲玉米拍賣即將登場，雖然從前三次拍賣來看，其供應量上難以打壓現貨走勢，但是持續拍賣已然釋放政策調控信號，下游貿易商和企業玉米收購追高心態已經減弱。

　　“進口”成為價格上行壓力

　　進口谷物始終是國內玉米價格上行的無形“壓力”，目前隨著國內多地玉米進口配額下達至終端，中國再度迎來一輪進口玉米買船小高峰，與此同時南北港口玉米價格已再度“倒掛”超過一周時間，且未來前景堪憂。一方面2018年玉米進口配額陸續下達，據了解，目前我國大部分地區企業已獲得2018年玉米進口配額，市場再度出現一輪買貨詢價小高峰，目前4月船期烏克蘭玉米CNF報價212美元/噸，折算人民幣完稅成本1625元/噸，略高于美玉米1600元/噸以內的價格水平。同時，鑒于目前二季度船期烏克蘭玉米進口成本較廣東港口低300元/噸，美國高粱進口完稅成本1880元/噸，略低于廣東港口1920元/噸碼頭報價，新增法國大麥進口完稅成本1650元/噸亦頗具比價優勢，中國進口谷物的買船節奏需密切跟蹤。另一方面南北港口玉米再度“倒掛”，現貨貿易趨于清淡，目前我國廣東港口玉米庫存已達到近兩年極值，南北貿易已出現倒掛，每噸玉米理論虧損40-50元/噸。

　　實際上，有關儲備玉米提前“出庫”以及進口谷物到貨的擔憂筆者在之前分析中早就提及，目前距離春節還有不到一個月的時間，各大企業備庫即將結束，加之近期山西、內蒙及吉林中儲糧分公司紛紛開拍，不排除后期各個省市中儲糧分公司以及拍賣頻率的增加。鑒于目前一方面北方糧價已處于相對高位，繼續沖高稍顯乏力，預計或“平穩”迎接農歷新年，另一方面南方進口谷物庫存已開始攀升，明顯的內外價差成為其源源不斷來華的動力，近期乃至春節過后南北糧價“倒掛“很可能將是常態，這恐怕也是大部分糧商年前黯然退出北方收購市場的原因。