公司公告重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式收購明日宇航100%股權，交易作價約36.40億元，并擬募集配套資金。重組完成后，公司將進入航空航天飛行器零部件制造業。同日公司發布年報高送轉預案，公司2014年度擬向全體股東每10股轉增10股及派現0.5元。

　　結論:

　　1、此次收購明日宇航將使公司切入航天航空軍工領域，建立“農機+軍工”雙主業，實現公司在整機制造領域優勢與明日宇航在零部件制造領域優勢的協同，未來將挖掘軍工行業更多業務機遇。

　　2、此次重組控股股東和員工持股計劃以12.73元/股認購9億元股份，并鎖定三年，體現了對公司未來軍工領域拓展的信心和決心。明日宇航2014年凈利潤1.09億元，2015年、2016年承諾利潤1.7億元，2.4億元，預計公司“農機+軍工”業務2015、2016年實現凈利潤3.28億、4.8億元，攤薄每股收益0.44元，0.64元，給予“買入”評級。

　　正文:

　　1、軍民融合協同發展。目前，農機市場競爭日趨激烈，而航空航天飛行器零部件制造業將受益近年航空航天軍工業快速發展成長空間巨大。明日宇航長期從事航空航天飛行器結構件減重工程的應用和開發，具有極強的飛行器結構評估能力，技術工藝和專業人才壁壘高。重組后，一方面公司將利用明日宇航高端零部件制造技術，提升大型化割臺所用零部件加工品質擴大競爭優勢;另一方面，明日宇航利用上市公司資金方面的支持，參與波音、空客和GE等飛機、發動機生產企業國際航空制造產業鏈提供了有力的保證。

　　2、依托已有軍工合作，未來業務拓展空間巨大。明日宇航已與國內多家航空航天企業建立了良好的合作關系和配套關系，主要的飛機整機制造合作企業包括成飛集團、西飛集團、洪都航空和哈飛集團，主要的航空發動機制造合作企業包括沈陽黎明航空發動機集團、成都航空發動機集團、黎陽航空發動機集團，以及航天科技集團與航天科工集團多家研究院所和主機廠。此外，公司先后參與了民用飛機、軍用飛機、導彈等多個型號航空航天飛行器結構件配套研制及生產任務，重組后將有望借助明日宇航的技術和渠道優勢實現跨地域、跨領域的業務拓展。

　　3、控股股東認購，業績承諾合理。根據交易方案，明日宇航100%股權作價36.4億元，本次交易中新研股份將現金支付對價4.22億元。新研股份將向韓華等29名明日宇航股東以每股12.73元的價格發行3.05億股;向周衛華、吳洋和新研股份第一期員工持股計劃非公開發行股份7730萬股，合計募集資金9.84億元，其中公司控股股東及實控人之一周衛華將認繳出資9.33億元。配套資金中的4.22億元將用于支付現金對價，剩余不超過5.62億元用于補充明日宇航的流動資金。根據方案，韓華、楊立軍等明日宇航8名股東作為業績承諾人承諾，明日宇航2015年度、2016年度、2017年度經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的實際凈利潤分別不低于1.7億元、2.4億元和4.0億元。否認各方將按此次交易簽署的有關業績補償協議的約定進行補償。

　　4、此次重組控股股東和員工持股計劃以12.73元/股認購9億元股份，并鎖定三年，體現了對公司未來軍工領域拓展的信心和決心。明日宇航2014年凈利潤1.09億元，2015年、2016年承諾利潤1.7億元，2.4億元，預計公司“農機+軍工”業務2015、2016年實現凈利潤3.28億、4.8億元，攤薄每股收益0.44元，0.64元，給予“買入”評級。