掛牌上市的兩周多時間內，主營業務為農機銷售的四川吉峰農機連鎖股份有限公司 （下稱 “吉峰農機”300022.SZ）演繹了一波不可思議的上漲行情。

　　2009年10月30日，吉峰農機作為首批受審通過的企業登陸深交所創業板。當日吉峰農機即以近于發行價 17.75元/股兩倍的價格（35.31元/股）收盤，**高時一度上漲至51.8元每股。

　　此后的十四個交易日里，吉峰農機在創業板公司中一枝獨秀。該公司股票連續上漲，并在10月17日這天第四次漲停，股價突破了57元，10月18日吉峰農機股票登上60元大關。

　　究竟是什么樣的業績，在支撐吉峰農機的瘋狂上漲？

　　當記者前往成都郫縣的成都現代工業港區——吉峰農機公司所在地要求參觀時，吉峰農機董秘辦公室卻以“需要統一安排”為由拒絕了采訪。

經營模式之惑

　　從招股說明書發布之日起，吉峰農機一直對外宣稱自己擁有不可復制的經營模式——農機連鎖銷售網點眾多，經營農機種類豐富，享受國家對農機的高額補貼。

　　但仔細觀察該公司的經營網點，吉峰農機旗下以連鎖銷售為主的60多家全資、控股、參股子公司中，其80%左右的網點位于川渝地區，僅在廣西、廣東、云南、陜西等地擁有少量網點，跨區域經營的優勢主要體現在川渝兩地。跨出川渝兩地，就難以再擁有跟同等競爭對手一樣的優勢。

　　吉峰農機的營業收入數據，印證了這一點。在吉峰農機2009年上半年的營業收入中，93.27%的收入來自于川渝兩地。

　　新的問題隨之而來，川渝地區自古多是山地，可耕作用的農地少且分散，地形復雜，50%以上農戶的耕地處于山陵地帶，并不適宜農機的廣泛應用。

　　這也造就了目前農機市場的競爭格局：中國農業機械華北平原集團有限公司、遼寧省新民市農業機械有限公司、黑龍江省農業機械有限公司均位列吉峰農機之上，南方市場排在吉峰農機前面的還有廣東省農業機械總公司。

　　在對外公開的財務報表中，2006年吉峰農機歸于母公司的凈利潤僅為94.08萬元，到了2008年，凈利潤即達到2762.6萬元，三年時間內增長了近30倍，對于一家以農機銷售為主營業務的公司來說，這已經是一個奇跡般的利潤增長。另外吉峰農機還有一個特征，只要是旗下的全資子公司，一律設置成為“一人所有制”公司。

　　記者來到郫縣吉峰農機的公司所在地，公司只有兩個小型倉庫，占地面積相當于一個大型的4S汽車售后服務中心。

　　董事長兼總經理王新明的履歷顯示，王新明出生于1966年，早年一直在四川省農機局計劃財務處工作，后被省委下派至涼州市喜德縣農機局擔任局長助理一職，此后仍然被調回省農機局計劃財務處，直到1995年進入吉峰農業工程有限公司（吉峰農機前身）擔任副經理。

　　對于這一系列關于經營網點、三年間利潤暴增30倍和連鎖經營模式的疑問，由于吉峰農機方面拒絕接受采訪，本報無法獲得該公司相關的準確數據。

十次股權更迭

　　在上市前夕，跟所有的公司行為類似，吉峰農機股權發生了頻繁的變更，包括股權轉讓、注資和擴股。

　　工商登記信息顯示，吉峰農機的前身為1994年設立的四川省吉峰農業工程有限公司（下稱吉峰農業），注冊資本30萬元，公司的經營范圍為“農業工程技術服務和咨詢、零售農業機械及配件，汽車零部件，摩托車及配件，建筑材料，化工產品，家電，日用百貨和農副產品”。

　　股東則由四川省農業機械學會和三位自然人股東劉君望、王新明、馮蓉組成，此時公司的法人代表為劉君望，王新明出任公司監事一職。

　　1997年11月，吉峰農機發生一樁奇怪的股權轉讓。王新明等三人將自己所擁有的公司股份，共計10萬元，悉數出售給四川省農業機械化會計學會，此時吉峰農業的注冊資本變更為70萬元，只有兩個股東，分別是四川省 農業機械學會和四川省農業機械化會計學會。

　　這樁股權轉讓意味著，在此后長達數年的時間內，目前已是身價暴漲的富豪王新明，對當時的吉峰農業沒有一分錢的股權。對于1997年之時，王新明為何要將公司股份悉數售出，吉峰農機方面沒有作出解釋。

　　2000年6月，吉康農機有限責任公司出資入股吉峰農業，吉峰農業的注冊資本變更為100萬元，吉康農機有限責任公司出資50萬元，占股50%；四川省農業機械化會計學會出資47萬元，占股47%；剩余的3萬元為四川省農業機械學會所出，占股3%。

　　2003年6月，隨著吉峰農業在農機銷售等業務上的漸有起色，王新明、王紅艷夫婦等28名自然人股東和吉康農機有限責任公司、四川省農業機械化會計學會，對吉峰農業進行大幅度增資207.49萬元，這個過程中，四川省農業機械學會將3萬元股權轉讓給了自然人股東鄭品強。由于王新明、王紅艷夫婦的出資額**多，通過這次增資，王新明夫婦成為了吉峰農業的實際控制者。

　　兩年之后的2005年11月，吉峰農業更名為吉峰農機連鎖有限公司，吉峰農機連鎖有限公司就是吉峰農機進行股份制改造之前的公司。

　　與此同時，吉峰農機再一次增資，其中王新明夫婦新增資本金361.78萬元，其他股份在剩余自然人股東間相互轉讓和增加投資，**終吉峰農機注冊資本變更為900萬。此時吉峰農機的股權結構為：王新明夫婦占股54.03%，吉康農機有限責任公司占股10%，曾晨東等18名自然人股東占股35.97%。

　　由于A股上市可期，越來越多的人想加入吉峰農機成為股東。2008年2月，吉峰農機同意新增50名股東，公司注冊資本變更為3080萬元。

　　2008年9月，依然有人堅持要求對吉峰農機出資入股。自然人陳瑤、陳懇以6元/股的價格，認購了140萬股，吉峰農機的注冊資本金變更為3220萬元。

　　2008年12月，吉峰農機實施了資本公積金轉增股本，由3220萬股，以每10股轉增5股的方式，總股本增至4830萬元，即4830萬股。

　　2009年4月，臨近上市前夕，機構投資者——九鼎投資管理有限公司出現。在4月18日的股東會上，吉峰農機接受了九鼎投資1376萬元的投資，同意九鼎投資以4.3元/股的價格認購吉峰農機320萬股，吉峰農機的注冊資本由此增加至5150萬元。

　　2009年5月，吉峰農機進行上市前**后一次增資擴股，以5150萬股為基數，每10股轉增3股，公司股本增至6695萬元，并**終登陸深交所創業板。